年内超九成债基产品浮盈 明年债牛逻辑仍在

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　本报记者彭衍菘

　　临近年末，债券型基金的市场表现再次成为投资者关注的焦点。据《日报》记者统计，年内债券型基金整体表现稳健，超过九成的基金产品实现了浮盈，平均浮盈4.24%。

　　仅30余只浮亏

　　数据显示，截至12月18日，公募市场存续的3750余只债券型基金（仅统计初始基金，下同），仅有30余只浮亏，浮盈产品超九成，平均浮盈达4.24%。

　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司理财师姚旭升向《证券日报》记者表示，2024年债券市场经历了从牛市到震荡，再到牛市的起伏行情。截至12月中旬，多数纯债基金均已修复9月末至10月份股债跷跷板现象产生的回撤，净值创出新高。

　　在姚旭升看来，多数债券基金实现浮盈的原因主要有以下几个方面：第一，不久前，中共中央政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，进一步支持债券市场的发展；基准利率下行，为债券市场提供了良好的政策环境。第二，10年期国债收益率跌破1.8%，30年期国债也行至2%下方，市场情绪回暖，推动债券基金净值持续上涨。第三，债券资产长期来看表现良好，吸引了大量稳健型投资者的关注，供需关系进一步改善，推动市场价格上涨。第四，随着市场行情的企稳，投资者信心恢复，机构开始为明年的配置计划提前抢配资产，持续增强的买盘力量进一步推动了债市走牛。

　　具体到各基金的表现，一些明星基金产品以其出色的收益率脱颖而出。例如，鹏扬中债-30年期国债ETF以21.07%的浮盈位居债券型基金收益率榜首，光大保德信中高等级债券A、工银瑞盈18个月定开债券均实现超20%的浮盈。这些基金主要重仓政策性金融债，或是中长期限债券等，通过长期持有高信用评级的债券等策略实现净值表现亮眼，规模增长明显。

　　规模方面，公募市场存续的3700余只债券型基金总规模已达10.37万亿元，较年初增加15.45%。

　　尽管整体表现稳健，但债券型基金市场也存在一定的分化。年内有超过30只产品浮亏，其中有产品最高浮亏14.79%。这显示部分基金的风险控制能力还有待提升。

　　后市债市机会仍存

　　投资者在资产配置时如何挑选债券型基金？（中国）基金研究中心助理分析师王方琳在接受《证券日报》记者采访时表示，投资者需要在明确自身的投资目标和风险承受能力的基础上，结合产品的风险收益和流动性特征来配置债券基金。从持仓债券的期限和流动性的角度来看，短债基金、同业存单基金和货币基金等均以货币市场工具或短期债券为主，基金的流动性较好，风险较低，但收益率通常也较低。其中，短债基金和同业存单的收益率略高于货币基金，但在申购和赎回的操作灵活性和费率上的优势不及货币基金。中长期债券基金通常来说收益率要高一些，但风险更高、流动性也更弱。从投资的资产类别来看，仅投资于债券的纯债基金比投资于含权资产（股票或可转债）的债券型基金风险性更低，但相应地，收益率也会更低。

　　展望未来，低利率环境下债券型基金孕育着更多的机会。兴华基金基金经理吕智卓在接受《证券日报》记者采访时表示，债市2025年将开启新篇章，债牛未尽，债券型基金的业绩还有赖于拉长组合久期。原因有二：首先，预计未来五年内，5年期以上LPR（贷款市场报价利率）的降幅可能超过7天OMO利率（公开市场操作利率）。目前两者利差为210基点，随着降息周期的开始，这一利差预计会进一步缩小，使得长期债券更具配置价值。其次，在利率普遍处于低位时，机构可能减少使用杠杆套息策略，转而偏好久期策略，通过投资长期利率产品来获取资本利得。

　　兴华基金基金经理李静文表示，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策预示着明年降息幅度预期较高，在此背景下，债市大幅调整风险下降，债牛未尽逻辑仍在。

（文章来源：证券日报）