激光雷达需求强劲，禾赛（HSAI.US）获中银国际“买入”评级，目标价调升至30美元
2025年05月28日 阅读:43975
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媒体获悉，中银国际在最新研报中坚定禾赛科技(HSAI.US)“买入”评级，并将其目标价由大幅上调至30.00美元，认为禾赛盈利持续改善、产品结构优化和港股回归预期等将进一步提升估值。
中银国际表示，禾赛2025年第一季度收入同比增长46.3%至人民币5.25亿元，激光雷达出货量延续爆发式增长趋势。得益于规模效应释放和成本结构优化，单季毛利率达到41.7%，同比提升3个百分点。在有效控制费用支出的基础上，禾赛一季度Non-GAAP净利润达人民币860万元，优于市场普遍预期。
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从产品结构来看，禾赛的机器人业务JT系列激光雷达需求表现稳健，将为可庭科技提供30万颗JT系列激光雷达。随着ATX交付节奏逐步提速，ADAS产品全年出货仍有望保持稳健增长，实现全年目标。禾赛ATX已获得12家国内外头部主机厂的多款量产车型定点，并被众多主机厂客户规划为 2025 年量产车型的标配，本季度交付量已接近4万台。
基于盈利能力持续改善以及产品持续迭代对整体价格水平的积极拉动，中银国际上调禾赛2025至2026年Non-GAAP净利润预测至人民币4.22亿和9.41亿元。同时指出，相比主要竞争对手速腾聚创目前估值(7倍市销率)，禾赛目前的股价对应的估值被低估(6.1倍市销率)，但性价比和利润前景禾赛优势明显。若未来成功登陆港股市场，将有望提升禾赛的品牌认知度、增强流动性并降低投资门槛，从而进一步释放估值空间。
