债市日报：10月17日

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　　新华财经北京10月17日电（王菁）债市周五（10月17日）显著回暖，国债期货主力全线收涨，间现券收益率降幅午后扩大，超长端品种延续表现优异；公开市场单日净回笼2442亿元，资金利率有所回升。

　　机构认为，债市短期可能仍在回补年初的行情透支，机构博弈心态仍重，降久期速度偏缓，央行常规操作工具释放的呵护信号还是较为清晰，资金维持稳中偏松仍是大概率事件。在缺乏有力降息的情况下，难言债市真正回归“基本面+流动性”定价。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.74%报115.870，创一个月收盘新高；10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。

　　银行间主要利率债收益率降幅扩大，截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率下行2.9BPs报1.9010%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行2.5BPs报2.07%，“25超长特别国债06”收益率下行4BPs报2.20%。

　　中证转债指数收盘下跌0.94%，报474.22点，成交金额589.15亿元。精达转债、亿纬转债、欧通转债、华正转债、新23转债跌幅居前，分别跌8.24%、7.38%、6.53%、5.95%、5.59%。通光转债、凌钢转债、赛特转债、首华转债、中环转2涨幅居前，分别涨20.00%、4.84%、2.33%、1.55%、1.32%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间10月16日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌8.14BPs报3.418%，3年期美债收益率跌8.02BPs报3.422%，5年期美债收益率跌7.63BPs报3.543%，10年期美债收益率跌5.94BPs报3.973%，30年期美债收益率跌4.76BPs报4.581%。

　　欧元区市场方面，当地时间10月16日，10年期法债收益率跌0.6BP报3.333%，10年期德债收益率持平报2.569%，10年期意债收益率跌2.2BPs报3.356%，10年期西债收益率跌1.1BP报3.087%。其他市场方面，10年期英债收益率跌4.2BPs报4.499%。

　　【一级市场】

　　进出口行3年期浮息债“25进出清发007(增发10)”中标利率为1.8039%，全场倍数2.86，边际倍数21.67。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，10月17日以固定利率、数量招标方式开展了1648亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1648亿元，中标量1648亿元。数据显示，当日4090亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2442亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.2BP报1.318%；7天期下行0.4BP报1.415%；14天期上行1.8BP报1.461%；1个月期持平报1.559%。

　　【机构观点】

　　：2024年以来，银行多次下调存款利率，引发居民“存款搬家”效应，机构投资者面临“资产荒”挑战。ABS产品利差高于同等级期限的信用债品种，底层资产违约率处于相对低位，资产质量较优，近年来违约规模呈下降态势，具备良好配置价值。存量ABS中，消费贷款、融资租赁债权等基础资产的存量规模较大，配置性价比良好。

　　：近期发布的出口、物价等经济数据均显示经济基本面仍在弱复苏阶段，基本面环境对债市依旧偏利好。而随着债市调整时间的拉长、空头情绪宣泄逐步到位，债市交易有望回归基本面逻辑。近期行情也呈现明显的“每调买机”特征，债市配置盘弹药仍足。债市赚钱难度有所上升，但债市底部逻辑仍在，建议于波动中保持定力，提升交易灵活性，静待机。

　　国信固收：三季度以来，30-10利差重新又快速走阔，和前期压缩利差因素的边际变化有关。一方面三季度以来宏观叙事发生变化。另一方面8月我国税收政策调整，对30年国债收益率影响更明显。前瞻来看，30-10利差有望再度压缩。首先，经过前期的调整，30-10利差已经回升至2022年三季度水平，调整幅度较大；其次，30年国债活跃度有所下降但是依然是当前债市最活跃的品种，流动性优势仍存。

（文章来源：新华财经）