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近日，公告称，向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元科技创新公司债券的注册申请获批。同日，成功发行首单科技创新次级债券，期限3年，票面利率2.39%。
自5月新政出台，券商正成为发行科创债的活跃力量。据证券时报记者统计，截至10月20日，已有43家券商发行了科创债，合计规模近600亿元。此外，还有6家上市券商公告获批发行科创债，这部分额度合计达1148亿元。
整体看，科创债发行呈现头部券商规模高、中短期品种居多、票面利率较低等特征。南开大学金融发展研究院院长田利辉对证券时报记者分析称，这些现象正是政策红利与市场规律的精准共振，未来科创债期限有望向5～10年拉长，以更匹配硬科技研发周期。
已发行近600亿元科创债
科创债主要包括在证券交易所发行的“科技创新公司债券”和在间市场发行的“科技创新债券”两类，前者由证监会监管，后者由央行监管。今年5月初，央行与证监会发布新政策，支持商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构发行科技创新债券，随后多家券商迅速响应。Wind数据显示，截至10月20日，43家券商累计已发行58只科创债，合计发行规模达598.7亿元。
除了已发行的科创债外，记者据上市券商公告统计，5月以来，、、、中金公司、、证券6家券商另外累计获批的科创债总额度达1148亿元。其中，除东方财富证券获证监会批复发行不超过10亿元科创债外，其余5家券商均相继获得证监会和央行的批复。总体而言，中信证券和国泰海通获批的总额度最高，均为300亿元。需要注意的是，以上额度为注册额度，目前尚未完全使用。
发行呈现三大特点
从券商发行科创债情况来看，目前呈现三大特点：
首先是发行主体虽然较多，但从规模看，仍然是大型券商领先。数据显示，58只科创债由43家券商发行，覆盖不同体量的公司。其中，以100亿元发行规模居首；中信证券（97亿元）、国泰海通证券（59亿元）次之；再居其后的分别是证券、中银国际证券、平安证券，发行规模均为20亿元；其他券商发行规模则以5亿元或10亿元居多。
其次是期限结构灵活，中短期品种占据主导。目前，券商已发科创债期限结构涵盖1年、2年、3年、5年及10年期，还有券商发行1年期以内短期债券，如发行的25光KS1为0.49年期。不过，整体来看，3年期品种成绝对主力，占比近五成。长期限债券则相对稀缺，仅有中信建投、、发行了5年期的科创债，此外，国泰海通还发行了一只10年期科创债。
此外，从发行利率看，券商已发科创债的票面利率介于1.64%～2.29%，多数集中于1.7%～1.90%之间。例如，招商证券多只债券利率为1.75%，中信证券部分债券利率低至1.69%。相对券商年内发行的普通公司债1.88%的平均票面利率，科创债的利率处于低位。
对于上述特征，田利辉分析称，券商参与较广，但大券商领跑，以及三年期居多的现象，是政策红利与市场规律的精准共振。大券商凭借资金实力、风控体系和品牌溢价，率先吃下政策“头啖汤”，而三年期债券恰是科创企业“轻资产、长周期”融资需求的最佳适配。这既能锁定低利率，又避免长期限流动性风险。
债券期限有望拉长
从市场反应看，券商所发科创债也获得了商业银行、证券公司、基金公司等债券市场主流投资机构踊跃认购，部分券商的科创债票面利率创下同期发行的最低水平，认购倍数超过7倍。
发行科创债也成为券商做好“科技金融”的重要抓手。多家券商在募集说明书中提到，将不低于70%的部分用于通过股权、债券、基金投资等形式，专项支持科技创新领域业务，剩余部分用于补充公司营运资金。具体使用计划上，除直接投向先进智造、与装备、信息技术、与生物科技等新质生产力领域，部分券商还将资金回流至与科创债相关的做市及风险对冲服务、承销业务等。
田利辉认为，未来券商发行科创债将有三大趋势：一是头部券商规模优势持续提升，但中小券商可借力区域产业特色实现差异化突围；二是债券期限向5～10年拉长，匹配硬科技研发周期；三是市场生态由“发行驱动”转向“交易驱动”，科创债ETF扩容与做市机制深化将大幅提升流动性。
（文章来源：证券时报）
