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上半年，多家农商行的投资收益成为市场亮点。在传统存贷款业务利润空间被压缩的情况下，投资收益的大增推动了这些机构的业绩增长。
市场人士建议，应加强风险管理，合理控制杠杆水平，确保金融市场的稳定。银行自身也需要优化资产配置，提高资金使用效率，确保金融服务实体经济的能力。
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债券投资收益驱动业绩增长
今年上半年，在投资收益的带动下，农商行的业绩多数保持正增长。值得注意的是，农商行来自买债的投资收益显著拔高，营收占比也同步提升。
A股上市农商银行共有10家，其中8家农商行投资收益实现了大幅度增长，尤其是投资收益同比增长213.87%，投资收益同比增长115.92%，投资收益同比增长176%。
2024年半年报显示，投资收益大涨超九成，较去年同期几乎翻了一倍，达9.17亿元。截至6月末，常熟银行合计持有金融资产978.6亿元。其中，国债177.87亿元，占比18.18%；政府债303.46亿元，占比31%。
苏农银行2024年的半年报也显示，其投资收益中，处置交易性金融资产取得的投资收益、处置其他债权投资取得的投资收益、交易性金融资产持有期间的投资收益分别为1.76亿元、2.54亿元和2.04亿元，同比分别增长421.62%、383.28%和181.98%。在金融投资中，苏农银行金融债券投资占比13.95%，增幅居各项投资占比的首位。
张家港行也在2024年半年报中解释，投资收益较去年同期增加的原因，主要是处置交易性金融资产及债权投资取得的收益增加。
一位资深市场人士解释，根据持有目的不同，银行的金融投资可分为配置盘和交易盘。银行配置盘指不太考虑市场价格波动，以获取本金和票息收入为目的的金融投资。在利率上行期，银行通常会加强配置力量，降低交易盘占比。在利率下行期，银行偏向做交易，配置盘占比下降。
“今年债券收益率下行很快，正值牛市，所以农商行有很大动力做债券交易。”一位债券交易员称。
激进债券投资暗藏风险
债券投资可以带来收益，但也伴随着利率风险、合规风险以及资金空转风险。
间市场交易商协会副秘书长徐忠此前就表示，部分中小金融机构对利率风险缺少敏感性。一些中小银行并没有充分考虑国债投资的利率波动风险，在浓厚的投机氛围下，有些机构由配置盘变成了活跃的交易盘，甚至将债券当作股票来炒作；投资集中度很高，一些中小金融机构债券收益占营业收入超过50%，一定程度上也反映出这些机构公司治理的不健全，风控能力不强。
此外，农商行的业务重心应该是信贷，重点满足“三农”和小微企业的个性化、差异化、定制化需求。一位宏观研究员对上海报记者表示，目前一些农商行将资金用于购买其他金融机构发行的债券，而不是直接投向实体经济，导致资金在金融体系内部循环，未能有效促进实体经济的发展，这种业务模式不可持续，也脱离了监管方面对他们的定位。
债券投资中也会产生利益输送等合规风险。此前中国银行间市场交易商协会就公告称，近期市场机构反映，部分中小金融机构从业人员与外部人员串谋，利用国债利率下行预期进行代持、利益输送等违法违规行为有所增加。
“目前债券收益率下行较快，很容易在现货和期货市场中产生操纵市场，扭曲市场价格，从而实现利益输送的行为。”一位债券交易员说。
利率风险管理应重视
业内人士分析，农商行可以进行债券投资，但也要重视其利率风险管理，更重要的是要积极发展支持实体经济的业务。
常熟银行研究员王德发就认为，降低利率风险，核心是调整资产负债结构，但资产结构调整往往不能一蹴而就，特别是对于银行自营业务而言，调整资产结构需要时间。在这种情况下，如果遇到市场行情发生变化，可以通过利率风险的对冲工具管理利率风险，建议给更多农商行提供风险对冲工具衍生品资格，以套保额度为主。
此前央行就多次提示金融机构进行激进债券投资的风险，并积极运用货币政策工具调控债券市场。业内人士也建议，监管机构应及时提示相关机构风险，严查其中违法乱纪、利益输送等现象。
此外，一位农商行投资经理表示，当前农商行分布于各个区域，没有大银行丰富的资源，其管理人员存在专业水平不足等问题。这也导致在支持实体经济发展、债券投资等方面存在业务混乱、风险把控不到位等问题，建议在农商行的管理层中选用更专业的人才。
（文章来源：上海证券报）
