10年期国债收益率跌破2% 债券资产仍具配置价值

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　　近日，债市大幅走强，10年期国债收益率罕见地跌破2%关口，由于债券收益率和价格成反比，这也意味着债券价格走高。

　　有业内分析指出，多重因素推动债市走强，对于后续债券市场的表现，在央行呵护市场流动性、年末交易情绪等影响下，业内整体看多债市，预计短期内债市将震荡。

　　多重因素推动10年国债收益率走低

　　Choice数据显示，12月2日，10年国债活跃券收益率盘中跌破2%，创下2002年4月以来新低；12月3日，10年国债活跃券收益率在2%及以下震荡运行，盘中一度走低至1.9750%。

　　那么，10年期国债收益率为何跌破2.0%？首席经济学家明明分析，主要原因在于，临近年底，机构配置需求强烈，从供给来看，年内置换存量隐性债务的再融资专项债券发行过半，供给压力减小。近期长债收益率下破年内新低，主要逻辑可能在于地方债发行情绪较好、资金面相对宽松以及股市外溢影响的缓解。

　　此外，市场利率定价自律机制于11月29日发布的两份文件：《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，助推了本轮债市行情。国盛分析，同业存款自律倡议可能成为新的利率下行动力，后续理财货基等或加大存单、短债投资，以及增加回购投放，短端利率的下降将为长端利率打开新的空间，整体利率曲线有望进一步下行，长债或能提供更高资本利得。

　　债券资产仍有配置价值可关注利率债、短债基金等产品

　　对于后市债市的走势，明明分析，做多惯性下长债利率短期可能维持在2.0%或是更低位置，但持续大幅度下行可能需要更为强烈的做多催化，市场短期内将震荡。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，债市短期风向仍然偏顺风，但10年期国债收益率下破2.0%的关键整数点位后，市场犹疑情绪可能会放大。预计在配置盘和止盈盘博弈下，利率走势在关键点位附近会有所反复，进一步向下突破可能需要降息等增量利多催化。

　　固收首席分析师刘郁分析，当前市场可能已经提前消化了年末增量供给带来的利空预期，12月债市的博弈焦点可能转为基本面扰动、政策预期变化、存款利率规范化下的机构行为，整体来看仍偏多头。10年国债收益率有望持续向下突破2.0%，1.95%可能会是阶段性的下行阻力。

　　有业内分析指出，国债收益率不存在单边持续明显下行的基础。接下来，债市“多空”因素将交织博弈，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配。

　　对于投资者，有金融业内人士分析，债券资产本身作为稳健资产，仍有配置价值，但未来价格波动可能会加大，投资者可以选择利率债打底的固收类产品、短债基金等产品。其中，利率债包含国债、地方政府债、政策性金融债等，有中央或政府部门等背书，信用风险低；短债基金波动会比中长期债基小。

　　▍知多D

　　10年期国债收益率，指的是国家发行的期限为10年的国债在二级市场上交易的收益率。由于是在二级市场上进行交易，因此这个收益率每天都会变化。

　　在众多国债中，10年期国债是中长期国债流动性较好的品种，因为10年往往包含了一个经济周期。因此10年期国债收益率常常作为一个重要的宏观经济指标，对于分析市场走势具有重要参考价值。

（文章来源：广州日报新花城）