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（原标题：【研报掘金】机构：内需刺激叠加产品周期共振 看好消费电子产业链）
机构指出，展望2025年，端侧AI多终端落地、手机市场温和成长，部分环节渐进式升级将引领消费电子行业成长，建议关注AI手机/AIPC等带来的新换机周期及硬件升级、AI可穿戴新终端形态的创新、光学行业重启升规升配三大投资机会。
核心逻辑
1.2025年手机市场总量稳健，关注光学行业重启升规升配。展望2025年，综合考虑新兴市场增长动能及整体消费者换机周期拉长影响，预计整体增速或放缓，Counterpoint预计2025年全球智能手机出货量或同比增长3%至12.7亿部。此外，2024年手机光学行业需求回暖且伴有升规，建议关注玻塑混合应用加速拓展、潜望镜加速渗透、大像面带来模组价值量提升三大创新趋势。
2.根据IDC数据，2023年中国智能手机市场出货量约2.71亿部，市场规模约1278亿美元，分品牌来看，2024上半年苹果/三星/小米/华为/荣耀/OPPO/vivo出货量份额分别为14.5%、0.6%、13.9%、17.5%、15.7%、15.7%、16.6%，销售额份额分别为31.6%、1.4%、8.8%、22.9%、10.7%、10.7%、10.9%。若明年超长期特别国债资金增加对消费电子产品以旧换新的支持，国内市场手机销量有望因此大幅增长，而上游零组件和IC厂商，有望在叠加稼动率等因素情况下表现出更大业绩弹性。
3.多终端应用落地，关注AI手机/AI PC新换机周期、AI可穿戴新终端形态、AI自动驾驶加速渗透。1）AI手机方面，2024年4月以来各厂商发布的AI旗舰机纷纷将语音助手升级为智能体，Counterpoint预计2024年全球AI手机渗透率将达11%，并将于2027年提升至43%。关注苹果及安卓品牌带动AI手机硬件创新；2）AI PC方面，AI PC产品陆续发布，Anthropic推出的“接管电脑”智能体推出有望推动进程加速。IDC预计2025年全球AI PC渗透率有望达37%；3）AI可穿戴方面，从终端形态来看，AR/MR具备透视能力并搭载摄像头等多种传感器，可实现素材实时获取及内容虚实结合显示，有望成为多模态AI更优载体；此外，2024年AI眼镜品牌百花齐放，轻量化成为发展趋势，未来叠加显示功能有望成为独立终端；4）AI自动驾驶方面，展望2025年，L2+智驾有望下沉，看好2025年车载光学用量增加和像素升级。
4.政策持续刺激，消费电子产品以旧换新有望带动消费电子需求释放。江苏省近期发布3C数码产品补贴专项活动（11月27日―12月31日，针对手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机等提供产品成交价格15%，最高1500元的政府补贴），首个周末市场反馈积极，持续看好后续政策发力带动消费电子换机。贵州全面贯彻落实国家相关政策要求，重点从汽车、家电、家居和电动自行车消费品更新等方面对消费者进行补贴，并多次升级调整活动内容，扩大补贴范围、加大补贴力度，着力建立“去旧更容易、换新更愿意”的有效机制，切实推动更多高质量耐用消费品进入居民生活，后续贵州将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。
利好个股
天风证券指出，内需刺激+产品周期共振，重点看好消费电子产业链。政策持续刺激，消费电子产品以旧换新有望带动消费电子需求释放。软硬件创新持续催化，苹果新一轮产品周期开启。重点看好消费电子产业链，建议关注：1）苹果产业链：立讯精密、领益智造、蓝思科技、创新新材等。2）安卓产业链：电连技术、华勤技术、闻泰科技等。3）消费电子品牌厂商：传音控股、漫步者、安克创新等。
东兴证券指出，当前硬件创新周期叠加AI浪潮，电子行业迎来新的发展阶段。建议积极关注行业层面边际变化，重视智能硬件端创新，看好方向如下：（1）AI眼镜受益标的：恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、亿道信息、天健股份、佳禾智能等；（2）高速铜连接受益标的：沃尔核材、神宇股份、兆龙互连等；（3）HBM方向推荐精智达，受益标的：通富微电、长电科技、赛腾股份、华海诚科等。
本文内容精选自以下研报：
德邦证券《消费电子系列跟踪研究：消费电子-更多补贴政策或将出台，重视手机链投资机会》
中金公司《2025年展望 | 消费电子：端侧AI新元年》
天风证券《内需刺激+产品周期共振，重点看好消费电子产业链》
东兴证券《电子行业2025年投资展望：关注硬件创新》
